Мы уже покончили с кризисом, но он еще не покончил с нами... Опции

[Paix]

Lenta.ru, 23.04.2010
Россия впервые с 1998 года заняла денег за рубежом

Россия 22 апреля вернулась на мировой рынок госдолга, впервые с 1998 года разместив еврооблигации, номинированные в долларах, на внешнем рынке. Об этом пишет газета "Коммерсант".
Всего Минфин разместил два транша еврооблигаций - пятилетний и десятилетний - на общую сумму в 5,5 миллиарда долларов из ожидаемых 7 миллиардов. При этом спрос на российские бумаги, как указали организаторы выпуска, превысил предложение в два раза. В тоже время агентство Reuters сообщало, что инвесторы были готовы вложить в российские долговые бумаги 25 миллиардов долларов.

Вечером 22 апреля в Минфине итоги размещения еврооблигаций оценили как успешные, отметив, что пока не планируют новые займы на внешнем рынке в 2010 году, предпочитая занимать внутри страны.

Россия вынуждена искать средства на зарубежных рынках, так как в 2009 году израсходовала большую часть Резервного фонда. В 2010 году дефицит бюджета, который составит 6,8-7,2 процента ВВП, будет покрываться за счет остатков Резервного фонда, Фонда национального благосостояния и еврооблигаций. Первоначально планировалось, что объем заимствований в 2010 году составит 17,8 миллиарда долларов

С конца 1990-х, когда Россия размещала долговые обязательства в последний раз, цены на нефть на мировых рынках росли, а внешняя конъюнктура складывалась таким образом, что верстать бюджет с профицитом можно было даже при увеличении расходов. Ситуация изменилась только в кризисном 2009 году.

Сейчас внешний государственный долг России не превышает 40 миллиардов долларов, сократившись более чем в три раза по сравнению с показателями 10-летней давности. Вместе с тем, существенно вырос корпоративный и банковский внешний долг, приблизившись к отметке в полтриллиона долларов.

[Спекуль]

НЬЮ-ЙОРК, 26 августа. /Dow Jones/. Доходность по индикативным 10-летним казначейским облигациям США в течение следующих 12 месяцев впервые в истории упадет ниже 2%, так как темпы экономического роста в США замедляются. Об этом в четверг заявил Дэвид Розенберг, видный экономист, который прогнозирует рост цен на облигации.

В интервью Dow Jones Newswires Розенберг сказал, что доходность, которая падает при росте цен на облигации, может упасть даже до 1,5%, если ситуация в экономике продолжит ухудшаться. Доходность по 10-летним облигациям, которые являются индикативными для потребителей и компаний, достигла рекордного минимума 2,034% 18 декабря 2008 года, после того как крах Lehman Brothers Holdings Inc. вызвал ажиотажные покупки.

За мнениями Розенберга относительно экономики и финансовых рынков следят многие мировые инвесторы. Он является бывшим главным экспертом Merrill Lynch по североамериканской экономике. В настоящее время он выполняет функции главного экономиста и стратега-аналитика Gluskin Sheff & Associates Inc. – одной из ведущих компаний по управлению активами в Торонто.

"Бычий рынок облигаций находится в стадии зрелости, но если вы мне скажете, что он завершился, я отвечу, что вы неправильно гадаете на кофейной гуще из экономических данных и денежно-кредитных показателей", - сказал Розенберг.

Доходность по казначейским облигациям падала на протяжении последних нескольких месяцев на фоне усиления опасений по поводу того, что восстановление экономики, вероятно, застопорится вместе с завершением программ налогово-бюджетного стимулирования. В среду доходность по 10-летним облигациям достигла 2,418% - самого низкого уровня с января 2009 года. Доходность, которая в четверг составляла 2,539%, упала примерно на 150 базисных пунктов после того, как в начале апреля она на короткий период поднялась выше 4%.

Опасения по поводу экономики выросли в течение последних нескольких дней после публикации экономических данных, таких как отчеты, согласно которым в июле наблюдалось рекордное падение продаж на первичном и вторичном рынке жилья.

Розенберг сказал, что валовой внутренний продукт продемонстрирует лишь очень незначительный рост во второй половине года. Таким образом, он понизил свой прогноз, озвученный в конце июня, когда он ожидал роста ВВП во второй половине года на 1%.

Экономисты многих компаний, включая Goldman Sachs & Co. и J.P. Morgan, за последние недели понизили свои прогнозы для ВВП. Однако Розенберг отмечает, что, согласно консенсус-прогнозу экономистов Уолл-Стрит, рост ВВП во второй половине года составит 2,5%, что оставляет место для дальнейших разочарований, которые приведут к усилению спроса на казначейские облигации как на активы-убежища.

Он привел подробный список признаков того, что экономика США переживает трудности: "гигантское" падение на рынке жилья, вялые потребительские расходы, трудности на рынке коммерческой недвижимости. Розенберг также добавил, что чистый экспорт в лучшем случае вносит нейтральный вклад, а влияние налогово-бюджетного стимулирования исчезает.

Чтобы оживить экономику, Федеральная резервная система /ФРС/ США будет проводить дальнейшие нетрадиционные меры денежно-кредитного стимулирования, включая более масштабные покупки казначейских облигаций, тогда как ключевая процентная ставка будет оставаться около нулевого уровня в течение еще нескольких лет.

/Продолжение/

Посредством покупок казначейских облигаций центральный банк намерен понизить стоимость долгосрочных кредитов для потребителей, особенно ставки по ипотеке. На прошлой неделе ФРС начала осуществлять небольшие покупки казначейских облигаций, используя доходы от ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, по которым наступил срок погашения.

Однако, по словам Розенберга, шансы того, что ФРС пойдет еще дальше, увеличивая свой баланс и осуществляя более масштабные покупки в ближайшие месяцы, составляют почти 100%. Он также отметил, что, хотя ставки по ипотеке упали до рекордного минимума ниже 4,5%, рефинансирование жилья остается вялым.

Когда экономика восстановится и войдет в новый цикл роста кредитования, это будет предвещать завершение роста цен на казначейские облигации. Но до этого остается еще два года, сказал он.

"Рынок облигаций нам скажет, когда придет время выходить из игры, - сказал Розенберг. – Доходность по облигациям изо всех сил старается оживить экономику. Позвольте доходности это сделать".

-Автор Min Zeng, Dow Jones Newswires