Мы уже покончили с кризисом, но он еще не покончил с нами... Опции

[Paix]

Lenta.ru, 23.04.2010
Россия впервые с 1998 года заняла денег за рубежом

Россия 22 апреля вернулась на мировой рынок госдолга, впервые с 1998 года разместив еврооблигации, номинированные в долларах, на внешнем рынке. Об этом пишет газета "Коммерсант".
Всего Минфин разместил два транша еврооблигаций - пятилетний и десятилетний - на общую сумму в 5,5 миллиарда долларов из ожидаемых 7 миллиардов. При этом спрос на российские бумаги, как указали организаторы выпуска, превысил предложение в два раза. В тоже время агентство Reuters сообщало, что инвесторы были готовы вложить в российские долговые бумаги 25 миллиардов долларов.

Вечером 22 апреля в Минфине итоги размещения еврооблигаций оценили как успешные, отметив, что пока не планируют новые займы на внешнем рынке в 2010 году, предпочитая занимать внутри страны.

Россия вынуждена искать средства на зарубежных рынках, так как в 2009 году израсходовала большую часть Резервного фонда. В 2010 году дефицит бюджета, который составит 6,8-7,2 процента ВВП, будет покрываться за счет остатков Резервного фонда, Фонда национального благосостояния и еврооблигаций. Первоначально планировалось, что объем заимствований в 2010 году составит 17,8 миллиарда долларов

С конца 1990-х, когда Россия размещала долговые обязательства в последний раз, цены на нефть на мировых рынках росли, а внешняя конъюнктура складывалась таким образом, что верстать бюджет с профицитом можно было даже при увеличении расходов. Ситуация изменилась только в кризисном 2009 году.

Сейчас внешний государственный долг России не превышает 40 миллиардов долларов, сократившись более чем в три раза по сравнению с показателями 10-летней давности. Вместе с тем, существенно вырос корпоративный и банковский внешний долг, приблизившись к отметке в полтриллиона долларов.

[Влад]

Ну и еще одна новость из страны победившей демократии.

http://mfd.ru/News/Articles/View/?ID=583
Прекращение программы SFP даст рынкам 200 млрд. долларов ликвидности

Одиннадцать месяцев назад, когда стали считать, что экономике стало лучше, и Феду стало казаться, что ликвидность избыточна, одним из ключевых механизмов для вывода ликвидности должна была стать Supplementary Financing Program (SFP) Казначейства. По этой программе Казначейство каждую неделю проводило аукционы по размещению 56-дневных казначейских облигаций с потолком в 200 млрд. долларов.

Таким образом, с одной стороны создавался некий буфер по госдолгу, с другой стороны, с рынка забиралась избыточная ликвидность.

25 января на Блумберге появилась статья с вызывающим названием: «Казначейство возможно сократит заимствование для Феда на 98%, если уровень долга достигнет потолка» ( Treasury May Shrink Fed Borrowing by 98% as Debt Limit Bumps Into Ceiling )

Программа SFP по сообщению этой статьи возможно будет уменьшена с 200 млрд. долларов в настоящее время до 5 млрд ( т.е. практически сведена на нет), как мера с целью задержать наступление дефолта бюджета США. Казначейство США возможно уменьшит свои заимствования в пользу Федрезерва, пока администрация Обамы и конгресс воюют по поводу увеличения потолка бюджета США.

Шеф Казначейства США заявил, что набор чрезвычайных мер, таких, например, как использование ресурсов государственных пенсионных фондов США или приостановление некоторых видов межправительственного кредитования задержит достижение потолка государственного бюджета лишь на несколько недель. В этом случае, он сказал, у правительства не останется законных и разумных мер, которые смогли бы задержать наступление дефолта США.

Когда казначейство продает bills по воле Феда, оно выводит резервы из банковской системы и таким образом облегчает работу ЦБ по контролю за процентными ставками.

Возможно, что время выхода из программы SFP настало (восстановление американской экономики закончилось....), но по мнению Zero Hedge существует некоторый риск, что Казначейство завершит ее безо всякого предварительного уведомления. Притом независимо от того, будет увеличен потолок долга США или нет, если программа SFP будет прекращена, то это вызовет мощный приток капитала на рынки.

На рисунке мы видим, что на 20 января 2011 года Supplementary Financing Program Account составлял 199962 млн. долларов, т.е. был размещен практически полный объем облигаций.

http://s53.radikal.ru/i140/1101/82/2c447422236f.jpg

Легко представить, что будет в том случае, если Казначейство США объявит о решении прекратить аукционы. В этом случае в следующие 8 недель на рынки поступят 200 млрд. долларов, которые пополнят банковские резервы и приведут к сильному росту абсолютно всех активов.

Это между прочим 25 млрд. долларов в неделю и соответствует примерно размеру программы POMO. Таким образом в течение 8 недель мы будем иметь не одну, а две программы POMO. Возможно это одна из скрытых причин роста евро в последние недели.

http://i042.radikal.ru/1101/e0/af2470f7c36b.jpg

Так когда может поступить сигнал?

SFP программа включена в список тем официальной встречи 18 праймдилеров, назначенной на 28 января, перед объявлением заявления казначейства по проведению денежно-кредитной политики, оно должно сообщить о новой стратегии заимствования 2 февраля.

Zero Hedge в связи с этим пишет: « Мы уверены, что Казначейство США объявит, что с начала недели 14 февраля оно больше не будет продолжать аукционы по 56-дневным Cash Management Bills, что означает, что в последующие 8 недель, около 200 млрд. долларов возрастающей ликвидности затопят рынки и возможно отправят в стратосферу акции, commodities и... все, что «не прибито к полу.

Вместе с POMO они доведут избыточные банковские резервы до 1,7 триллионов долларов в ближайшие 4 месяца, что на 70% выше, чем сейчас. Если кто-то беспокоится насчет низкой инфляции... подождите до июня. И это не считая заявление о QE2+, которое определенно будет. Поскольку представляется совершенно нереальным, что Indirects смогут взять на себя покупку 3-4 трлн. долларов американских трежерей в ближайшие 2 года. У Феда нет другого выхода, как продолжать монетизировать свой долг».

По мнению Zero Hedge в этом случае очень вероятно повторение параболического роста до середины апреля 2010 года с последующем обвалом, подобным 6 мая прошлого года, который проложит путь новой программе количественного смягчения.

И вот некоторое время назад, казначейство подтвердило, что с 3 февраля, это будет именно так.

Программа SFP по сообщению снизится до 5 млрд. долларов США…

Что будет с рынками всего, всего? Если 25 ярдов будут выливаться на них каждую неделю. И где будет то же продовольствие? Что это, подогрев Африканских событий или нечто большее?